기아 주식 리포트 : Top Tier급 이익체력 증명

2Q24P Re: 영업이익 3.6조원으로 분기 최대 이익 달성

2Q24P 매출액 27.6조원(+5% 이하 YoY), 영업이익 3.6조원(+7.1%)로 컨센서 스에 부합하는 실적을 기록했다. 2Q24 도매판매(중국 제외)는 776만대(-1.5%) 로 하향 Flat한 수준이다. 국내 및 유럽, 인도에서의 부진을 북미 및 중남미/아태 지역 판매가 상쇄한 결과다. 우호적인 환율은 지속되는 가운데 RV 및 HEV 믹스의 확대로 인센티브 상승을 상쇄하며 ASP 상승세를 지속했다. 더불어 재료비 절감 효과가 지속되며 GPM 24.1%(+1%p)로 역대 최고 수준을 달성했다. 판관비는 기말 환율 효과에 따른 판매보증비 증가(+23.8%)가 주요했으나, 그럼에도 OPM 13.2%(+0.2%p)로 자 동차 OEM들 중 최고 수준을 시현했다.

 

하반기 무난한 가이던스 달성 예상

2024F 매출액 106.6조원(+6.8%), 영업이익 13.4조원(+12.5%)를 전망한다. 환 율 약세 가능성이 높지만 전년 대비 높은 우호적 환경은 지속될 것으로 예상한 다. 임단협 협상에 따른 인건비 상승이 예상되며 재료비 절감 효과도 둔화되며 비용 부담은 다소 증가할 전망이다. 하반기 인센티브 상승도 불가피하다. 조지아 공장에서 EV9, EV6 PE모델의 양산 시점이 내년 3월인 영향이다. 다만, 전기차 마진율이 10% 수준인 점, 단기적으로 전기차 점유율 확대에 대한 드라이브가 제한적인 점, 이를 하이브리드 차종이 대체한다는 점을 감안 시 ASP 상승으로 상쇄 가능한 수준일 전망이다. 상반기 단산(K5, 리오) 효과 해소와 K4, EV3, 카 니발 HEV 등 신차 효과도 기대해볼 만하다.

 

3Q24 주주환원정책에 대한 기대

견조한 하반기 실적은 주주환원정책에 대한 기대감으로 이어질 전망이다. 연초 3Q24 사업계획 달성 여부에 따라 매입 자사주의 잔여분(50%)까지 추가 소각할 예정이기 때문이다. 24F PER은 4.2배로 여전히 하단에 위치 중이다. 밸류에이션 매력도가 높은 만큼 주가 모멘텀으로 작용 가능하다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 15만원을 유지한다.

 

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