HDC현대산업개발 주식 리포트 : 지속 관심 필요

3Q 확인될 실적 턴어라운드 속도, 지속 관심 필요

자체사업 기반 실적 안정화 지속. 9~10월 분양 예정인 광운대 역세권 개 발사업 분양성과(분양가, 분양률)에 따라 주가 변동성 높아질 수 있는 시 기. 그러나 1) 초기 완판 안돼도 복합상업시설/실버하우스 등의 컨텐츠 기 반 준공 전 100% 분양 가능성 높고, 2) 초기 분양률 50~60%면 자금수지 문제 없으며, 3) 수익성이 높아 2025년부터 본격 실적 턴어라운드를 견인 한다는 측면에서 조정 시 매수 대응 필요. NPL 투자 통해 실질적으로 업 황 회복과 함께 수주/실적 높여갈 수 있는 업체, 차선호주 추천

 

2Q 실적은 컨센 부합, 높아지는 광운대 분양 성공 가능성

2Q24 매출액 1.0조원, 영업이익 539억원으로 컨센서스 부합 예상. 둔촌주 공 등 준공임박 대형현장 매출은 2Q 대비 하반기 비중 있게 반영 예상. 4Q23 분양한 자체사업 매출 반영분 적으나 주요 외주주택 현장 원가율 안정화되며 YoY, QoQ 이익 개선세 지속 예상

 

상반기 신규분양 3,191세대로 연간목표 24% 공급. 하반기 공급 예정물량 고려 시 연간 1.3만세대 공급 가능. PF 우발부채 규모 적고 공사비 회수 로 현금흐름 개선 구간이라 하반기 PF 구조조정 과정에서 출회되는 NPL 투자도 가능. 금리 및 주택가격 전망 따라 탄력적으로 공급물량 추가 기대

 

하반기 광운대 역세권 개발사업 분양 예정. 인근(장위동) 신규분양의 양호 한 청약수요 현황, 높아진 금리 인하 가능성 및 주택가격 상승세 고려 시 다소 높은 분양가에도 분양 소화 가능 전망. 3Q 지속 관심 필요

 

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