대상 주식 리포트 : 소재 턴어라운드

투자의견 BUY, 목표주가 32,000원 제시

목표주가는 12MF EPS 3,208원에 Target PER 10배(국내 음식료 업종 평 균) 적용하여 산출. 하반기에도 1) 식품 안정적 성장 2) 소재 기저효과 3) 자회사 수익성 회복으로 실적 개선 이어질 것. 해외 사업도 강화하고 있어 유의미한 해외 매출 확대 시 밸류에이션 매력 부각되며 주가 상승 예상

 

좋아지는데 더 좋아진다

국내 식품은 내식 수요 증가로 장류/조미류 중심으로 안정적인 성장 예상. 수출은 GKC(김치, 소스, 편의식, 김)에 주력하며 성장할 전망. 미국은 지난 해 인수한 ‘럭키푸드’를 통해 지역 커버리지를 확대하며 김치 경쟁력 강화 에 나서고 있으며, 유럽 시장 확대를 위해 폴란드에 김치 공장을 건설 중. 올해 하반기 완공 예정이며, 연간 3천톤 이상의 김치를 생산할 계획. 베트 남도 김 라인 확대, 김치 및 간편식 제조라인 구축 등 CAPA 증설이 완료 됨에 따라 매출 성장 기대 소재는 옥수수 가격 하락으로 투입원가 부담이 완화되며 전분당 이익 기 여도가 높아지고 있고, 유럽쪽 액상 라이신 판매 호조로 흑자전환 전망. 또한 고부가가치 스페셜티 매출 확대, 공장 통합과 제품 교차생산을 통한 생산 효율성 개선 등 수익성 개선을 위한 지속적인 노력으로 소재 수익성 중장기적으로 개선 가능할 전망

 

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