종근당 주식 리포트 : 단기실적보다 R&D 가치에 집중할 것

2Q24 Preview: 케이캡 영향 불가피

2Q24 종근당 별도기준 매출액 3,903억원(-0.5% YoY), 영업이익 286억원(- 33.6%, OPM 7.4%)로 컨센서스 대비 영업이익 하회할 것으로 전망한다. 2Q23 당사 매출의 약 8.3%의 비중을 차지하였던 자누비아가 3Q23 특허만료로 인한 약가 인하 영향으로 매출이 큰 폭 하락하였으며 고수익제품 케이캡이 HK이노 엔과 파트너십 종료되어 제외되었다. 펙수클루, 고덱스 등 다수의 신규품목을 통 해 매출 공백은 최소화 하였으나 이익 감소는 불가피할 것으로 전망하여 이익 추정치를 하향하였다.

 

2024년 연간 매출액은 1조 5,331억원(-7.1% YoY), 영업이익 1,068억원(- 55.6%, OPM 7.0%)로 전망한다. 이는 4Q23 반영된 CKD-510 라이선스 아웃 에 따른 Upfront 1,061억원에 대한 기저효과를 반영하고 있다. 단, 종근당의 이 러한 역성장은 2025년부터 턴어라운드 할 것으로 전망한다.

 

‘25년 턴어라운드 by. 펙수클루의 고성장

원외처방액 기준 2Q24 펙수클루는 약 197억원을 판매하며 전년 동기 대비 약 40.3% 성장하였다. 이는 전체 소화성궤양용제 시장 내 M/S 약 6.0%, P-CAB 시장 내 M/S 약 29.8%로 시장점유율 역시 전년 동기 대비 각각 약 1.5%, 약 2.9% 증가하였다

 

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