주성엔지니어링 주식 리포트 : 글로벌 장비 기업 도약을 위한 준비

2Q24 Preview: 해외 매출이 수익성 견인

주성엔지니어링은 24년 2분기 매출 1,002억원(YoY +216.4%, QoQ +77.1%), 영업이익 289 억원(YoY 흑자전환, QoQ +312.3%, OPM 28.9%)을 기록할 전망이다. 1분기 이연되었던 중 국 고객사향 매출이 2분기에 반영되면서 외형 회복과 이익률 개선을 견인할 것으로 예상된 다. 2분기 매출은 대부분 반도체 부문에서 발생하며 중국 고객사 비중은 70%를 상회할 것 으로 추정된다. 아울러 7월 10일 약 200억원 규모의 SK하이닉스향 수주 공시를 발표했는데 이는 Wuxi FAB에 있던 일부 장비를 청주 FAB으로 이전하며 확보된 공간에 신규 장비를 공 급하는 건이다. 해당 공급 건은 3분기 실적에 반영될 예정이며 추가적인 수주 가능성도 상 존한다.

 

2024 Preview: 하반기는 더 좋다

주성엔지니어링의 24년 연간 매출액은 4,127억원(YoY +44.9%), 영업이익은 1,067억(YoY +269.0%, OPM 25.9%)으로 전망한다. 메모리 반도체, 디스플레이, 기타 매출이 각각 3,601 억원, 446억원, 80억원 발생할 것으로 추정했다. 국내 반도체 고객사향 매출이 하반기에 집 중적으로 반영되고 24년 말 신규 북미 메모리 고객사향으로 장비 공급이 이루어지며 중국 고객사의 매출 비중은 점차 감소할 것으로 예상된다. 4분기에는 또 다른 신규 고객사인 북 미 비메모리 업체향으로 장비 출하가 예정되어 있는데 기술 통합과정으로 인해 계획대비 출 하 일정이 지연된 바 있다. 다만 해당 과정이 마무리되며 연내 장비 출하가 가능할 것으로 판단한다. 디스플레이 부문에서는 고객사의 8세대 IT OLED향 투자에 따른 장비 매출이 반 영될 것으로 예상된다

 

더욱 견고해질 본업의 경쟁력

주성엔지니어링에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 46,000원을 유지한다. 10월 말부터 시작 되는 분할로 인한 한달 간의 거래정지를 앞두고 지지부진한 주가흐름을 보이고 있으나 본업 의 경쟁력은 더욱 견고해지고 있다고 판단한다. 주성엔지니어링의 주요 고객사 SK하이닉스 는 HBM Capa 증가로 인한 DRAM Capa Loss를 극복하기 위해 M15X 투자를 재개하고 기 존에 내부적으로 진행하던 테스트 공정을 외주로 전환하는 등 FAB Space 확보에 주력하고 있는 것으로 파악된다. 고객사의 FAB Space 확보에 따라 주성엔지니어링은 고객사 내 견조 한 입지를 기반으로 수혜를 누릴 수 있을 것으로 판단한다. 이외에도 비메모리 시장 진출, 태양광 페로브스카이트 장비의 수주가 순조롭게 진행되고 있다.

 

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