HD현대미포 주식 리포트 : 예상보다 빠른 분기 흑전 예상

2Q24 Preview: 실적 서프라이즈, 예상보다 빠른 분기 흑전 예상

2Q24 연결 매출액은 1 조 490 억원(+1.5% YoY, +4.9% QoQ), 영업이익은 44 억 원(흑전YoY, 흑전 QoQ)을 기록하면서 기존 예상 대비 1개 분기 빠른 분기 흑자전환 에 성공한 것으로 추정한다. 외주단가 인상이 일부 있었음에도 불구하고 놀라운 실적 시현의 근거로는 1) 선주 측의 요구로 Ro-Pax 2 척이 취소되고, 컨선 건조 비중이 감 소하면서 고선가 P/C 선의 조기투입 효과와 2) 강재가 환입요인 및 P/C 선의 강재가 비중이 이전 건조 선종 대비 높기 때문에 그 효과가 이번 분기에 더 크게 나타난 점, 그리고 3) 원/달러 강세에 따른 환차익 등의 요인 때문인 것으로 추정된다.

 

주력 선종의 강한 발주세와 높은 선가, 실적 개선에 대한 컨빅션 견고

동사의 현재까지 수주실적 42.3 억불 달성하며 이미 올해 수주목표인 31 억불을 초과 달성한 상황이다. 특히 주력 선종인 P/C 선의 수주세가 돋보였으며, 올해 현재까지 52 척 수주하면서 전고점인 ‘17 년 51 척을 이미 뛰어넘을 정도로 우호적인 발주 환경이라 는 것을 확인할 수 있다. 해당 선종의 계약 선가 또한 계속해서 높아지는 중으로 향후 실적 개선에 대한 컨빅션 견고해지는 요인으로 작용할 예정이다. MR 탱커 뿐만 아니라 중형가스선(MGC) 및 액화이산화탄소운반선(LCO2C) 시장 개화에 따른 추가적인 수 주 모멘텀 또한 기대해볼 수 있다.

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 115,000 원으로 상향

HD 현대미포에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 기존 9 만원에서 11.5 만원 으로 상향한다. 목표주가 상향은 예상보다 빠른 공정안정화에 따라 실적 추청치 상향 조정에 따른 것이며, ‘26 년 예상 BPS 63,331 원에 Target P/B 1.8 배를 적용하여 산출 했다. 중소형 선박 조선사 특성상 건조 리드타임이 대형사 대비 짧다는 점과 수주잔고 에 남아있는 선박들의 계약 선가가 이전 대비 점진적으로 높게 형성되어 있다는 점을 고려하면 동사의 실적 개선 속도는 조선주 내 가장 빠를 것이라는 판단이다.

 

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