리노공업 주식 리포트 : 반등을 기대하는 이유

주가 조정에도 변함없는 Top Pick

최근 주가 부진에도 IT부품/소켓 업체內 탑픽 유지. 1) IT디바이스 수요 회 복에 따른 실적 성장 기대, 2) 고부가(AI) 칩 수요 확대에 따른 P, Q 증가 지속, 3) 고객사 다변화로 안정적 실적 체력 확보가 긍정적. 커버리지 후공 정 부품 업체內 실적 안정성 및 제품Quality가 가장 높은 업체로 판단

 

AI가 이끄는 성장, 가속화 될 수 밖에 없는 P(가격), Q (수량) 모멘텀

1Q24 영업이익 233억원(+35% YoY) 기록 이후 주가는 18% 하락 조정. 컨센 부진의 이유보다 4Q23에서 보여준 실적 서프라이즈(영업이익 302억 원, 컨센서스 200억원) 기대 때문으로 판단. 실적 변동성 확대에도 불구하 고 YoY 우상향 방향성은 유지될 전망. 주요 근거로 생산 수량 기준 ASP 추이를 산정할 경우 고부가 제품 수요는 여전히 견고. 2Q24 YoY 주요 제 품 매출액은 각각 리노핀 +10% YoY, 리노소켓 +4% YoY 성장 전망

 

2Q24의 경우 AI 수혜 효과와 더불어 성수기 진입의 시작점. AI 시장 개화 → 고부가 칩수요 증가 → 소켓/핀 수요 증가로 이어지며 수혜. 2024년 IT(스마트폰 +5% YoY) 회복, 2025년 성장 가속화 전망. 과거 5G 기반 디 바이스 수요 시기 P(가격), Q(수량) 증가 동반 경험. AI는 5G보다 확장성 및 기술 난이도 증가에 따라 성장성은 더욱 가속화 될 전망

 

Valuation & Risk

투자의견 매수 유지, 목표주가 360,000원으로 유지. 목표주가는 2024년 실적 기준 EPS 8,010원, P/E 44.9배 적용. Target P/E는 2020~2021년 실적 성장 구간 밸류에이션으로 선정. 수요 개선 본격화 및 AI 시장 개화에 따 른 ASP 상승 효과 기대 구간으로 밸류에이션 프리미엄 15% 할증 적용

 

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