HD한국조선해양 주식 리포트 : 수익성 챙겨갈 것

2Q24Preview: 시장 예상치 상회할 것으로 예상

2Q24 연결 매출액은 5 조 7,552 억원(+5.5% YoY, +4.3% QoQ), 영업이익은 2,745 억원(+285.3% YoY, +71.4% QoQ)을 기록하며 컨센서스 상회한 것으로 추 정된다. 조선 자회사들 중 HD 현대중공업과 HD 현대미포가 공정 안정화에 따라 기존 예상보다 빠른 실적 개선 시현하면서 동사의 연결 실적 또한 예상 대비 빠르게 성장하 는 중이다.

 

수주잔고 다시 가득 채웠으니, 수익성 확실하게 챙겨갈 것

동사는 올해 조선/해양 부문 수주목표 135 억불 중 129.5 억불을 수주하며 이미 목표치 의 95.9%를 달성했다. 현재 약 3.5년치의 수주잔고 레벨을 확보해 놓은 상황이며, 하 반기 수주 규모에 지나치게 중점을 둘 필요는 없다. 조선소의 유의미한 캐파 확장 계획 이 없는 상황에서 현재 레벨의 수주잔고만 유지되면 된다. 이제부터 동사의 실적 상승 은 제한적인 인도 슬롯을 바탕으로 선가를 주도하며 P의 상승으로 만들어질 것이기 때 문에 동사의 향후 계약 선가에 보다 주목할 필요가 있다는 판단이다. 남은 하반기는 확 실한 수익성 위주의 선별수주 전략을 통해 조선 자회사들 향후 실적 모멘텀 강하게 가 져갈 수 있을 것으로 예상한다

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 20 만원으로 상향

HD 한국조선해양에 대해 투자의견 매수 유지하고, 목표주가 기존 17 만원에서 20 만원 으로 상향한다. 조선 자회사들의 예상보다 빠른 실적 개선에 따라 실적 추정치 상향 조 정에 따른 것으로, 목표주가는 ‘26 년 예상 BPS205,754 원에 Target P/B 0.95 배를 적용하여 산출했다. 국내 조선사 중 가장 높은 건조 마진을 시현 중인 HD 현대삼호를 보유하고 있으며, HD 현대중공업과 HD 현대미포의 공정 안정화 국면 진입에 따라 조선 주 중 향후 실적 개선 모멘텀 가장 강할 것이라는 판단 하에 HD 현대중공업과 함께 조 선주 Top-pick 으로 제시한다

 

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