코오롱인더 주식 리포트 : 수익성 개선 진행중

투자의견 매수, 목표주가 57,000원 유지

목표주가는 SOTP 방식으로 산출. 산업자재 2.1조원, 화학 0.8조원 반영.

 

2Q24 Preview: 예상 OP 668억원(QoQ +117%), 전 사업부 실적 개선

산업자재부문 예상 OP 398억원으로 QoQ +25.3% 개선 전망. 아라미드의 판가 하락세 진정된 가운데, 타이어코드 판가 상승에 따른 이익 개선에 기인. 2Q24 동사의 타이어코드 판가 QoQ +7%가량 상승한 가운데 전분기에 이어 국내외 타이어코드 공장 가동률 100% 유지. 수출입가격 기준 아라미드 판가(2Q 19.4 달러/kg, QoQ -0.9%) 약보합세 지속중이나, 원재료(PPDA) 가격 하락(4,790달 러/톤, QoQ -3.8%)에 따라 스프레드 전분기대비 소폭 개선된 것으로 추정.

 

화학부문 예상 영업이익 186억원으로 QoQ +20.3% 전망. 전분기 일회성비용 (석유수지 정기보수 30억원) 소멸에 따른 기저효과 및 에폭시수지 판가 상승 (2,633달러/톤, QoQ +2.3%)에 따른 OPM 상승에 기인.

 

타이어보강재 회복세 뚜렷, 하반기 고부가 제품 증설 효과 반영

하반기 동사의 산업자재 및 화학부문의 합산 예상 OP는 1,324억원으로 YoY +69.1% 상승할 것으로 기대. 3Q24 이후 고부가 석유수지(PMR) 1만톤 증설 본 격적으로 반영. PMR은 기존 석유수지 대비 고온에서 접착력이 우수하기 때문 에 전기차용 타이어에 주로 공급. 판가 측면에서 기존 석유수지 대비 +90%가 량 높기 때문에 3분기 이후 화학부문 실적 개선에 기여 전망

 

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