JTC 주식 리포트 : 엔저엔 일본 사후 면세점

◼ 회사 설명: 일본에서 사후 면세점 사업 영위. 노재팬, 코로나 여파로 관리종목 지정되었으나 올해 5/30 해제

◼ 투자포인트 1) 방일 중국인 입국객 폭증(2023년 243만명 → 2024년 5월 누적 240만명). 당사 중국인 매출 비중 57.6%까지 도달 예상하며, 매출액은 2,275억원(+561.5% yoy, 204억엔)으로 전망. 2019년 중국인 관광객 비중 은 87.5%로 매출액 기준 3,946억원(393억엔) 고려 시 업사이드 충분

◼ 2) 최근 여행 쇼핑 트렌드인 중저가 가격대의 다양한 제품군 보유. 2023년 PB 비중은 70.2%로 2019년 55.5%(+14.8%p) 대비 확대. 이익률 높은 PB 판매 증가는 수익성 개선으로 이어질 가능성 높음

◼ 3) 경쟁사는 노재팬, 코로나를 겪으며 파산, 사업 전환 등으로 1개까지 줄어들어 당사의 시장 점유율 확대 기대. 고 효율 점포, 최정예 인력 운영으로 점포당 매출액 증가하나 점포당 인력은 감소

◼ 2024년 매출액 4,195억원(+179.7%, 이하 yoy), 영업이익 415억원(+408.4%), OPM 9.9%를 추정한다.

◼ 투자의견 BUY로 커버리지 개시, 목표주가 8,000원으로 신규 제시

 

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