삼성물산 주식 리포트 : 기승전 '밸류업'

안정적 실적 개선 전망

최근 동사의 실적 성장이 두드러졌다. 매출액 증가와 이익률 개선이 동 시에 이루어지면서 이익 레벨이 한 차례 높아진 가운데, 향후에도 안정 적 사업 포트폴리오를 바탕으로 견조한 실적이 지속될 전망이다.

1) 건설: 건설 부문은 안정적 실적이 지속될 것으로 예상한다. 하이테 크 부문 수주는 작년 12.2조 원에서 올해 8.3조 원으로 줄어들 전망이 나 신사업 수주를 본격적으로 늘려(0.2 2.4조 원) 지속 가능한 성장 체계를 구축해나갈 계획이다. 기존 사업은 수익성 중심의 사업 기조를 이어가는데, 수주가 국내외 고르게 분포되어 있고 주택 사업도 재개발 재건축에 집중돼있어 관련 리스크가 제한적인 점이 긍정적이다.

 

2) 건설 외: 건설 외 사업부의 이익 기여도도 점차 높아지고 있다. 그 중 삼성바이오로직스의 실적 성장이 가장 두드러지는데, 지난 1분기에 도 1분기 기준 역대 최대 매출 및 영업이익을 기록했으며, 향후에도 4 공장 가동률 상승, 5공장 준공(‘25.4 가동 목표), 5~8공장 증설, 신사업 확대 계획 감안 시 꾸준한 성장이 기대된다. 이 외에 상사, 패션, 레저, 식음 사업부도 사업 경쟁력 강화 및 수익성 제고 등의 노력으로 일제 히 이익률 개선이 이루어지고 있다.

 

투자의견 Buy, 목표주가 200,000원으로 커버리지 개시

동사에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 200,000원을 제시하며, 당사 분석대상 종목으로 편입한다. 목표주가는 SOTP 방식으로 산출했으며, 12개월 선행기준 P/B 1.0배, P/E 13배 수준이다. 호실적을 바탕으로 한 밸류업 기대감은 지속될 전망이다. 동사는 ‘23년 2월, 3개년(‘23~25년) 주주환원 정책 및 장래 사업계획을 발표했다. 관계사 배당수익 60~70% 수준의 현금 배당과(최소 DPS 2,000원) 보유 자사주 소각(5 년간 분할), 3년간 3~4조 원 규모의 투자 계획이 담겼다. 현재까지 보 유 자사주 중 보통주 4.2%, 우선주 전량 소각했으며, 투자는 ‘23년 0.8 조 원에 이어 ‘24년 1.0조 원(로직스 제외) 이상을 계획 중이다

 

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