HD현대중공업 주가 리포트 : 2분기 영업이익 상회 전망

HD현대중공업 2분기 영업이익 시장예상치 상회 전망

HD현대중공업의 2분기 매출액은 3조 2,943억원(YoY +10.3%, QoQ +7.5%), 영업이익 1,713억원(OPM +5.2%) 기록할 것으로 추정. 매출액은 시장예상치인 3조 2,864억원에 부 합하는 실적이겠으나 영업이익은 시장예상치인 936억원을 크게 상회할 것으로 기대함. 먼 저 상선부문에서 수주연도별 매출인식 비중을 살펴보면 22년 이후 수주한 물량(고선가)의 매출비중은 23년 10% 수준에 불과하였으나 24년에는 70%까지 급증, 전분기 대비 생산성 이 추가 개선되며 양호한 공정진행 이어지는 중. 엔진 부문도 1분기 실적(매출 7,064억원, OPM +10.7%)에서 QoQ로 안정적인 매출 성장, 수익성 개선세 이어질 전망. 다만 해양부 문은 3기 공정이 올해 대부분 마무리 됨에 따라 연간 기준 매출액이 전년 대비 절반 수준에 그치며 고정비 부담이 이어질 것으로 보임. 다만 25년 상반기 이후부터는 2기 공정이 진행 되며 고정비를 충당 가능한 매출액을 기록할 수 있을 것으로 기대함

 

올해 6월말 기준 수주달성률 64% 기록

올해 6월말 기준 HD현대중공업의 수주달성액은 64% 기록 중(가이던스 52억불 대비 33.5 억불 수주 중). 척수 기준 24척이며 선종별로는 VLAC 12척, VLGC 5척, LNGC 2척, FSRU 1척, 수에즈막스 3척, VLEC 1척 수준. 여기에 CMA CGA가 발주한 15.5K Teu급 컨테이너 선 12척, 8K Teu급 컨테이너선 6척, 총 34억불 규모를 HD현대삼호와 나눠 LOI를 체결했 고 7월 중순 수주공시 기대. 전 선종 발주 인콰이어리가 지속되는 상황이며 Seller’s Market 에 따라 최근 문의 혹은 수주받는 선박의 경우 선종 상관없이 하이 싱글 이상의 수익성을 가져다 줄 것으로 기대됨

 

투자의견 Buy 유지, 목표주가 188,000원으로 상향

HD현대중공업에 대한 투자의견 Buy 유지, 목표주가 188,000원 상향. 목표주가는 25년 ~26년 평균 BPS 76,705원에 Implied PBR 2.45배를 적용하여 산출함.

 

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