HD현대건설기계 주가 리포트 : 인도와 중남미는 버텨주겠지만

2Q24 Preview: 영업이익 컨센서스 하회 추정

 

HD현대건설기계의 2Q24 실적은 매출액 9,603억원(YoY -7.0%), 영 업이익 580억원(YoY -39.9%, OPM 6.0%)으로 영업이익 기준 컨센서 스를 하회할 것으로 추정한다. 1분기에 이어 딜러 재고 조정 및 금리 인하 대기 수요 영향이 지속됐을 것으로 판단한다. 업계 전반의 선복 부족 현상이 일부 탑라인 부진 요소로 작용했을 것으로 추정한다. 영업 이익률은 볼륨 감소로 인해 YoY -3.4%p 크게 감소한 것으로 추정한 다. 다만, 1분기 일회성 비용 발생 및 우호적인 환율 상황 등을 감안해 1분기 대비해서는 OPM이 소폭 개선된 것으로 추정한다.

단기 조정이 불가피해 보이는 선진시장

Peer들과 마찬가지로 선진시장 실적의 단기 조정은 불가피해 보인다. 금리 인하 대기 수요가 2분기에 바로 구매로 전환되기는 어려웠을 것 으로 판단된다. 5월 기준 미국 건설기계 신규 주문액은 42.9억달러 (YoY -0.7%)로, ‘22년 9월 이후 처음으로 YoY (-) 전환했다. 6월 ECB 의 금리 인하의 영향도 실적으로 연결되기까지는 1~2분기의 시차가 예상되며, 주요 경제 지표의 반등을 함께 확인할 필요가 있다.

 

의지가 되는 인도와 중남미

인도/브라질 매출은 인도 인프라 투자 확대에 힘입어 YoY +22% 증가 한 1,779억원을 기록했을 것으로 추정한다. 6월 총선에서 모디 총리는 3연임을 확정했으나 인도국민당(BJP)의 압승에는 실패했다. 이에 민족 주의 정책은 조정이 예상되나 제조업/인프라 관련 정책 기조에는 큰 변화가 없을 것으로 판단된다. 중남미에서도 생산법인 및 신규 지사의 적극적인 활용을 통해 시장을 아웃퍼폼 했을 것으로 기대한다.

 

투자의견 ‘Buy’, 목표주가 76,000원 유지

HD현대건설기계에 대한 투자의견 ‘Buy’와 목표주가 76,000원을 유지 한다. 목표주가는 실적 전망치 변경을 반영한 12MF EPS에 기존의 Target P/E 8.0배를 적용하여 산출했다.

 

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