LG이노텍 주가 리포트 : 실적 상향 여력이 주가의 상승 여력

2Q24 Preview: 컨센서스 상회

LG이노텍의 24년 2분기 매출액은 4.64조원(YoY +19%, QoQ +7%), 영업이익은 1,454억원 (YoY +689%, QoQ -17%)으로 전망한다. 매출액과 영업이익은 하나증권의 기존 전망치를 각각 4.4%, 58.8% 상회하는 호실적이다. 실적 상회의 주요인은 우호적인 환율과 광학솔루 션 부문이다. iPhone 15 시리즈가 중국 내 프로모션으로 인해 출하량과 판매량이 양호했던 것으로 추정된다. 비수기임에도 불구하고 카메라모듈의 출하량 증가로 인해 고정비 부담이 축소되며 수익성 개선 효과가 두드러졌다. 기판소재 및 전장 부품 부문은 기존 추정치 범위 에서 벗어나지 않을 전망이다.

 

하반기 실적 상향 가능성도 상존

북미 고객사의 차기 모델에 대한 기대감이 높아지고 있다. 하나증권의 차기 모델 전망치는 기존 모델과 동일한 수준의 출하량이다. 동일한 출하량에도 불구하고 LG이노텍 광학솔루션 매출액이 전년대비 증가할 수 있는 근거는 카메라모듈의 Blended ASP가 상승하기 때문이 다. 폴디드줌이 1개 모델에서 2개 모델로 확대 적용되고, 울트라와이드(초광각) 카메라의 화 소수가 기존 12백만에서 48백만으로 상향될 것으로 추정된다. 이미지센서 공급 업체인 Sony가 올해 매출액 가이던스에서 고부가 제품으로 인한 믹스 개선을 언급한 부분도 이와 일맥상통한다. AI에 대한 반응이 양호하다면, 현재 출하량 전망치가 상향될 가능성도 상존한 다. 한편, 신규 카메라모듈 공급업체가 진입할 것으로 예상되지만, LG이노텍의 점유율 변동 은 제한적일 것으로 판단한다. 하이엔드 내에서의 입지 변화가 제한적일 것으로 판단되어 실적 및 주가에 미치는 영향도 미미할 것으로 예상한다.

 

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