한화솔루션 주식 리포트 : 리스크 요인들이 하나씩 걷어내지는 중

2Q Review: 태양광 판매량 플러스 전환

2분기 실적은 매출액 2.7조원(-20.4% YoY)과 영업적자 1,078억원을 기록했다. 태양광은 매출액 9,802억원으로 전년 동기 대비 39% 감소했으며 전 분기 대비 로는 28% 증가했다. AMPC 1,468억원을 빼면 모듈 부문은 2,000억원이 넘는 적자가 이어졌으나 판매량 증가와 함께 판매 가격 급락 진정 흐름은 긍정적인 부분이었다. 2분기 개발자산 매각/EPC 매출액은 4,052억원이었으며 3분기에는 EPC를 중심으로 약 8,000억원의 매출 발생이 이루어질 전망이다. 2분기부터 플 러스로 돌아선 모듈 판매량은 하반기에도 분기 평균 30% 이상 증가할 것으로 예상하며 가격 정상화에 따른 흑자 전환도 전망한다.

 

업황 회복 + 미국 대선 이슈에 따른 주가 변동성 확대

현재 미국 태양광 기업들의 실적 발표도 이어지고 있다. 태양광 업황은 작년 말 부터 올해 초까지가 가장 안 좋았던 시기였으며 해당 기간 각 기업들의 재고소 진이 진행되었고 관세 정책 등으로 하반기에는 돌아설 것으로 예상된다. 하지만 최근 불거진 미국 대선 이슈에 따른 정책 불확실성으로 주가 변동성이 확대되고 있다. 한화솔루션의 경우 미국 매출 비중이 절대적으로 높고 조 단위의 자금을 투입해 미국 내 현지 생산시설을 증설하고 있어 정책 관련 이슈에 더욱 민감할 수 밖에 없다. 그럼에도 분명 업황은 분기별로 갈수록 좋아질 것으로 보이는 만 큼 주가의 하방은 막혀있다 판단한다

 

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