강원랜드 주식 리포트 : 대규모 투자 계획은 여전히 미확정

투자 계획 확정 전까지 관망 의견 유지

경쟁 심화에 대비해 2.5조원의 투자 계획을 밝혔지만 여전히 결정된 것이 없다. 관련 투자 가 규제 완화(신규 테이블 증가 or 베팅 리미트 상향 등)로 이어질 지도 중요한데 이를 확 인하기 전까지 관망이 필요할 수 밖에 없다. 대규모 영업외수익으로 인해 배당 전망을 소 폭 상향하며, 연간 100억원 내외의 부가가치세 감소에 따른 이익 증가 효과도 있다

2Q OP 734억원(-10%)

(별도 기준) 2분기 매출액/영업이익은 각각 3,377억원(+2% YoY)/734억원(-10%)으로 컨센 서스(719억원)에 부합했다. 드랍액은 1.35조원(-5%)으로 방문객 수 54.6만명(-5%), 인당 드랍액은 247만원(+0%)을 기록했다. 카지노 매출액 중 VIP 비중이 13.7%(+6.7%p)으로 상승했는데 VIP 고객 강화 노력이 나타나고 있다. 비용에서는 경영평과성과급 75억원이 반영되었다. 영업외적으로는 2014년~2018년까지 5개년 부가가치세 부과처분취소 소송 승 소로 750억원의 환급을 받으면서 순이익이 예상치를 크게 상회했으며, 소송 승소에 따른 해당 부가세 납부 의무가 소멸되며 연 100억원 정도의 비용 감소 및 영업이익 증가 효과 가 있다. 또한, 2019년부터 2024년 1분기까지 납부한 465억원의 부가세에 대해서도 경정 청구를 진행 중이다. 승소 시 영업외수익으로 추가 반영될 것이다.

 

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